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天然橡胶:反弹不改“三观”,或继续震荡反复

更新时间:2018-12-21 16:46:16 阅读次数:367次   tags:  ,

 

进入到12月以来,天然橡胶市场就不断的尝试反弹,沪胶主力周线已经连续两周收阳,在12月17日晚盘一度向上反弹触及11500点。那么反弹是不是抄底的信号?

 

 

橡胶连续下跌了这么久,价格已经来到相对价格低位,市场抄底的心态跃跃欲试。近期沪胶主力迎来反弹,先来回答上面的问题,反弹不是抄底的信号,因为当前不是抄底的时机,反弹当然也不代表任何的信号,更可能是对短期市场变化的反映。对于橡胶目前的市场环境,矛盾性、对抗性都较强,需要无限娱乐有一个清晰的认知。

 

 

基本面三观不改

 

 

首先对基本面这个三观做解释,橡胶的基本面三观分别是三个观点:供应过剩、需求平淡和库存高企。这三观也共同影响形成了橡胶长期偏空的局面。在前一篇分析中无限娱乐曾经提出,目前的橡胶市场供应是富有弹性的,需求是缺乏弹性的,库存是市场对供需和预期的调节。这也就是说,供应端的变动因素更多,更容易对短期市场形成影响,而需求和库存,是判断反弹力度的重要因子。

 

 

然后无限娱乐来分析下近期橡胶反弹企稳的逻辑。无限娱乐认为近期主导橡胶反弹的逻辑主要分为泰国降水影响和市场心态的影响。泰国降水令原料价格反弹,浓缩乳胶价格率先跟涨,此外宏观矛盾的暂时缓和也对市场心态带来支撑。

 

 

 

 

 

从原料胶水和进口乳胶的价格可以看到,11-12月呈现出V形反弹的态势,近期的反弹的势头相当强势。浓缩乳胶对胶水的价格反映更直接、剧烈,连续两周的浓乳涨幅在3%以上。据卓创资讯了解,泰国当前只有南部还在生产胶水,但是近期南部雷雨天气较多,部分低洼地区积水,使得胶水供应偏紧,胶水紧俏促使浓乳价格上涨,并带动了外盘市场价格的反弹。

 

 

这也反映出,供应弹性较强,短期的上游供应紧张,马上会传导到市场上来,此时库存的效用反而被忽略,同时需求成为价格上涨的承受者,同时也是反抗一方。在目前需求表现低迷的情况下,供应的短期性紧张很难去扭转供需结构,库存水平的继续上涨也会平滑供应曲线。同时从价格的反应中,胶水直接相关浓乳的价格上涨更高,而其他胶种反弹有限。

 

 

宏观“稳”字当先

 

 

2018年即将结束,关于2019年的经济增长前景,市场更多的倾向于明年GDP增速面临下调,经济结构调整深化,产业阵痛期不可避免。在12月13日召开的重要政治局会议中,提出了六个“稳”目标,分别是:稳就业,稳金融,稳外贸,稳外资,稳投资,稳预期。

 

 

从年内经济运行的表现中,官方多次指出国内经济总体平稳运行,稳中有进,稳中有升,但也稳中有变。从“稳”这个字多次出现可以看出,在国内改革开放深化和外部环境复杂多变的情况下,保证经济平稳运行,防范和化解各种风险是政策制定的主要目的,稳字背后无限娱乐也可以看到目前国内经济的两个预期。

 

 

第一个预期是经济下行压力非常大,国内通缩预期较强,内需不振,出口遇阻是现在乃至未来需要解决的首要问题,因此“六稳”目标,是对当前乃至未来经济严峻环境准确判断,对防范和解决经济大幅下滑风险的清醒认知。

 

 

第二个预期是政策中心偏向于财政政策发力,减税降费、降准降息和扩大基建支出等都是可能的政策手段,因此国内需求来看至少要保持在一个平稳运行的态势上,对于大宗商品市场来说,要注意政策的刺激效用,以及保持经济处于下滑周期的清醒认知。

 

 

价格波动反复性较高

 

 

因此对于天然橡胶市场来说,基本面的弱势基调并没有改变,宏观经济的下行压力并没有减轻,高供应、高库存和高投机也不会改变,市场需求很难重现大幅放量增长。橡胶价格的短期反弹,卓创认为是橡胶长时间被利空压制后,价格已经处于相对低位,缺乏新的利空因素使得市场低位盘整,而利多因素更富有吸引力,一旦宏观及基本面有矛盾缓和或转移的迹象,资金马上入场来博取短线收益。

 

 

因此在基本面三观不改的情况下,虽然橡胶期货短期反弹向上趋势较强,但利多逻辑偏短期且不坚定,从而反复性较强,低位震荡仍是常态化表现。1905上方看向11500-11600点,反弹不过仍是回落震荡。

 

 

 

 

 

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